博亿堂娱乐城股市“葛优瘫”,原因竟然是这个!


本周前三天A股的走势用“葛优瘫”来形容恐怕读者朋友们不会有什么争议。

近三天走势

其实韬略哥早在前天的文章《暴跌之后,一重大投资机会来临!》文末就指出过节前A股的走势不会很好看,目前来看A股的走势印证了韬略哥(tttmoney8)的观点。

究竟A股为何出现“葛优瘫”式的走势呢?韬略哥会在本文给出自己的理解。

原因1:

今日(9月28日)银行间1天期质押式回购加权利率早盘升至2.2911%,创2月25日来新高,同时7天期利率升至2.5873%,创1年新高。

为方便大家理解,允许韬略哥先解释一下什么叫质押式回购加权利率。银行间质押式回购指的是不同银行间出于对资金的需求不同可以采取质押的手段进行资金的融通。

举例来说:A银行最近手头比较紧,但是手里有债券。B银行恰好资金相对充裕,对资金的需求不是很大。那么A银行便找B银行商量,看看能不能把手里的债券抵押给B银行换取一定的资金,同时承诺在约定期限内付出一定的利息。(这个期限一般是1、7、14、21天不等。)当A银行和B银行的约定到期时,A银行会把本金和这些天利息一起交给B银行以换回自己抵押的债券。为了保证交易的公平和安全(以防B银行再把债券拿出去用)。抵押物债券一般会在第三方机构进行托管。

由于不同银行间常常会发生质押式回购交易,这就导致质押式回购交易实际承诺的利率会根据市场的变化而有所波动,因而采取加权平均的办法对双方都是比较公平的。这就是质押式回购加权利率的含义。

知道了质押式回购利率的含义,就很容易明白和股市的关系了。质押式回购利率上升说明市场对于资金的需求很大(这里我们可以把资金理解成商品,资金的需求大了,自然资金的价格就会上涨,资金的价格不正是利率吗),市场资金面偏紧。股市是靠资金驱动的,资金的成本变高,对于股市自然不是什么好事。

原因2:

股市是靠增量资金驱动的,之前韬略哥曾经在《今天,央行变相降息!》中说过中秋节之后,市场的流动性是比较充裕的(那几天股市走势相应也还不错)。不过央行最近似乎感觉流动性过于充沛,采取了收紧的措施:

9月26日消息,央行将进行1200亿元14天期逆回购、100亿元28天期逆回购。

另外,公开市场今日有3750亿元逆回购到期,净回笼2450亿。

9月27日消息,中国央行将进行700亿元人民币14天期逆回购,100亿元人民币28天期逆回购。当日公开市场有1800亿元逆回购到期,还有49亿三年期央票到期。故今日公开市场实现资金净回笼951亿元。

9月28日,央行以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作,包括1400亿元14天期和100亿元28天期逆回购,中标利率继续分别持平于2.40%和2.55%。鉴于周三逆回购到期量也为1500亿元,故今日公开市场实现资金均衡,净投放资金量为零。

可以看到三天央行收回了3401亿。同时最近三天央行均采取14天期和28天期的逆回购,并没有采用7天期逆回购方案,这在一定程度上表明央行继续采取“缩短放长”的手段来抑制短期利率下行。

综合上述两个因素,短期来说,资金回笼,短期利率上行,对股市的短期作用都是比较负面的。

原因3:

今年开始流行的银行系统MPA(宏观审慎管理体系)就要开始季度大考了。MPA可以看作是央行对商业银行的一次体能测试,把”体力不好,弱不禁风“的银行甄别出来。商业银行为了应对央行的测验,当然会在短期内让自己看的strong一点,多补充点资金营养,回笼一些资金。

今年引入的MPA体系相较于以往的银行系统测试更加全面,其包含重点考虑资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险、信贷政策执行等七大方面。

此外,央行在新MPA标准中还”特意“纳入了债券投资、股权及其他投资的领域。这样一方面银行会在考核时点收紧有关股权投资的资产,另一方面也导致银行系统通过上述项目派生M2的能力减弱,相当于两方面影响股市。

还有一点要提及的是,MPA考核的核心约束是宏观审慎资本充足率,为了达到资本充足率的指标,银行往往从收紧银行间市场流动性下手,而尽量维持对银行体系外部的贷款。这一点也是导致原因一所提到的银行间质押回购加权利率上升的主要原因。

原因4:

最后一点导致股市“葛优瘫”的原因就是节日的影响了。每当节日来临市场的流动性都会相对紧张。本次恰逢十一黄金周,这个影响就更加严重,无论是出行还是饮食,购物等原因,人们对现金的需求量很大,这直接导致资金从股市撤走。

总结:每逢过节都会面临这持币过节还是持股过节的选择,如果需要资金当然毅然决然的卖股票换资金;不过如果对于资金的需求不是很强烈,那么韬略哥的建议如下:

1、热衷于短线的朋友,可以暂时躲避风险,节前资金面确实趋于紧张,对短线比较煎熬,不如退出来等节后相对低点买入;

2、对中长线(优质股票)布局的朋友,韬略哥(tttmoney8)建议手里的优质股票跌幅较大反而可以买入,毕竟对于前景看好的,业绩无忧的优质股票来说,降低成本的机会抓住一次是一次。

3、深港通开通预计在11月开通,韬略哥预测应该会避开美国大选,以防过度干扰深港通的利好作用,届时A股可能会有起色,在此之前应该还是维持在2900点到3100点上下浮动为主。

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